货币政策博弈刚刚开始

2014-08-14 09:59:58    来源：兰瑞环球

二季度里市场一直笼罩着全面降息的传闻，然而央行并没有如部分机构所愿，仅通过定向降准向市场释放了流动性。在整个社会融资的大环境预期向好但7月又出现超极端数据的背景下，也反映了央行对于目前货币政策模糊的博弈。

对于央行而言，全面降准的货币政策能有效地刺激经济，但是产生的泡沫较大，不利于经济结构的调整以及降杠杆的预期，无法控制整体金融风险。但是定向货币政策虽然名义上可以针对一些薄弱环节进行刺激，但是整体而言产生的效果并不明显，因此央行陷在稳增长、控风险、降杠杆的矛盾中无法自拔。多位分析人士认为，未来央行可能从释放流动性的货币工具转向对降低利率的货币工具。

事实上，在未来一段时间里，货币政策需要解决的问题将较上半年更为复杂，这是因为稳增长、控风险和降杠杆之间的矛盾更难以平衡。货币政策将总体呈现稳中偏松的态势，定向支持、结构性放松是传统的数量型工具，通过综合政策工具定向降低利率有可能成为央行另一个重要的政策工具。