风险转移巨额资本即将从新兴市场撤离

2011-09-16 11:22:48    来源：亚太博宇

国际货币基金组织（IMF）日前称，由于全球风险的冲击，最近有大量资本从新兴市场股票和债券基金中流出的迹象。IMF表示危机之后对新兴市场的投资呈结构性增强趋势，但由于如增长前景或全球风险等经济基本面变化带来的逆转风险却不容忽视。此次IMF根据36个国家为样本，通过模型发现当信贷与GDP之比每年上升5个百分点以上，以及股票价格上涨15%以上时，今后两年内发生金融危机的概率是五分之一。虽然目前资本还未真正大规模撤离新兴市场，但风险确实存在。在报告中，IMF还表示长期的低利率所带来的压力可能迫使机构投资者转向于投资风险更高的资产。危机使长期投资者更加关注风险，特别是流动性风险和主权信用风险。在目前低利率环境中，多数长期机构投资者为了不冒更大风险接受了低回报。很多保险公司和养老基金都是第一次在新兴市场上投资，很有可能会改变他们的投资方向，尽管现在这些长期投资者还没有大规模改变资产配置，但我们现在已经看到一些逆转了，包括英国、德国等在内的很多私人养老基金现在都处于赤字状态，他们现在的资产配置的市场价值无法覆盖其负债。因此这些机构投资者，特别是已经出售了保证最低收益产品的保险公司，以及资金不足的养老基金在未来将面临固定的支付压力，或者需要确保一定投资回报来偿还负债，这样低利率环境持续时间越长，机构投资者转向投资于风险更高的资产的压力就越大。这些更高风险的资产包括大宗商品、私募股权、基建投资，而这些资产的共性是流动性相对较差。