地方债走出流标阴影昭示市场信心恢复

2011-08-04 10:18:26    来源：亚太博宇

财政部日前代理发行了年内第三期地方债，本期债券计划发行226.6亿元，期限3年，包括安徽、湖南、黑龙江、宁波、湖北、江苏、云南7省市。其中，首批地方债中唯一没有足额发行的云南省继续募资，此次招标发行剩余额度的10.6亿元。发行结果显示，当期地方债共计获得328.1亿资金参与投标，对应认购倍数1.45倍，没有再次出现流标现象。在此之前，7月11日财政部代理招标的两期共计504亿元地方政府债券未能招满，实际认购额为493.4亿元。其中5年期品种全额招满，3年期品种则出现了少部分流标。在中标利率方面，8月1日发行的3年期地方债中标利率为4.07%，较7月11日发行的3年期地方债上升了14个基点。发行情况符合市场预期，表明市场悲观情绪已有显著好转。虽然市场对于地方政府负债仍有一定担忧，但本期地方债流标的可能性较小。原因在于第一、二期地方债发行时，正值地方政府债务信任危机之时，投资者对地方政府未来的流动性存在较多的疑虑。不过，当前的资金面较当时已经大幅好转，有利于市场配置需求的释放。从与国债的利差来看，本期地方债如果持有到期，还是有一定配置价值，实际的投标情况也较为平稳。不过，7月CPI公布在即，市场心态依然偏于谨慎。财政部正酝酿将地方债发行放权至各省级地方政府。如果该举措成行，地方债的定位将更为市场化。在此背景下，如果市况持续偏弱，地方债发行利率仍有大幅度走高的可能。