格林柯尔吃下美菱电器 “格林柯尔系”浮出水面

2010-08-26 15:25:32    来源：北京娱乐信报

    上周五，上市公司美菱电器（０００５２１）发布提示性公告称，５月２９日，公司接到控股股东合肥美菱集团控股有限公司通知，该公司拟于当日晚与顺德格林柯尔企业发展有限公司签订股权转让协议，拟将其持有的合肥美菱股份有限公司国有股８２８５２６８３股转让给格林柯尔。

“格林柯尔系”浮出水面

??美菱电器母公司美菱集团共持有美菱电器１２３３９．６３７５万股股份，占总股本的２９．８３％，此次转让给顺德格林柯尔的股份占到总股本的约２０．３％。转让后，格林柯尔持有约２０％股权成为第一大股东。

??主导这场“足以震惊中国家电业”并购的主角顺德格林柯尔的老总顾雏军也再度从幕后走向台前。和两年高调入主顺德家电巨头科龙不同的是，在这次收购中，顾雏军自始至终都显得极为低调。此次收购合肥美菱是顾雏军继两年前收购科龙之后，收购的第二家从事制冷业的上市公司。

??收购美菱电器后，顾雏军手中已经握有格林柯尔、美菱电器以及ＳＴ科龙三家上市公司却是一个不争的事实。除此之外，格林柯尔控股的ＳＴ科龙还是华意压缩的第二大股东。资本市场上的“格林柯尔”系模型已经初现。

??市场人士预计，格林柯尔此次收购美菱电器的每股价格预计将在２元至２．１元之间，这一价格远远高于“美的”每股２元不到的出价。申银万国的一位证券分析人士说，美菱电器２００３年第一季度主要财务指标分别为：每股收益０．００６７元；每股净资产２．５１元；净资产收益率０．２７％，因此调整后的每股净资产大约在１．９２元左右，格林柯尔的出价毫无疑问是志在必得。

??收购美菱之后，格林柯尔将国内的主要竞争对手远远地抛在身后，其７００万至８００万台的年产量已成为亚洲第一；而且与顾雏军设计的年产１０００万台的目标又进了一步。而１０００万台的年产量足以确保格林柯尔坐上世界冰箱龙头的位置。

??更重要的是，收购美菱后，一个庞大的格林柯尔制冷帝国的版图已大致凸显轮廓。此前，格林柯尔已经亲自或借科龙之手收购了齐洛瓦、吉诺尔以及上菱冰箱的两条生产线。目前，占地２５００亩的格林柯尔工业园正在南昌的昌北经济开发区紧锣密鼓地建设之中。

整合美菱考验顾雏军

??两年前收购科龙电器，顾雏军之所以能够只用一年多的时间将科龙带出亏损的泥潭，并在去年赚得９０００万元的利润。很大程度上得益于科龙的乡镇企业出身以及顺德地方政府的强力支持。但即便如此，顾雏军还须面对来自各方的质疑和企业内部的诸多问题。

??在美菱电器的公告发布同时，一场改组美菱电器董事会的工作也在进行之中。最新消息显示，新改组的美菱电器董事会有７个成员，美菱保留２位，格林柯尔占４位，有１名独立董事。格林柯尔占据４位董事席位和顾雏军入主科龙电器的手法如出一辙。通过掌握董事会的话语权和表决权，进而通过企业的更换管理层来达到掌控美菱的目的。

??“按照顾雏军的一贯做法，美菱电器现任大多数中高层的人员都将会出现变化。”一位业内人士说，如前任董事会成员之一的美菱股份公司总经理李士军此次未被续聘为董事，“换人是迟早的事”。

??这位人士说，顾雏军之所以能够顺利整合科龙，和其一贯秉持的“重奖之下必有勇夫”的策略有很大关系。在中国上市公司高管年薪榜上，科龙电器已经连续三年排名第一，２００２年虽然比２００１年下降不少，但最高也达到了１７０万元。而现在美菱电器的高管最高年薪只有１４万元，两者相差１０多倍。“通过调整管理层的激励机制来提高管理层的积极性，不失为一个比较可行的办法。”

??尽管如此，这个模式是否会在美菱成功还是一个很大的疑问。美菱的国有企业出身，意味着许多事情并不是能够由企业自己说了算，早在几年前，美菱老总张巨声就曾想在企业内部进行以“期权”制度为核心的激励机制改革，但最后因阻力重重而不得已作罢，由此足见其间困难之多。