华润“能源巨无霸”构想流产

2013-07-23 10:59:39    来源：兰瑞环球

屋漏偏逢连夜雨。7月22日，华润电力和华润燃气先后发公告称，在两月前提出的两者合并计划，由于遭到大部分华润电力独立股东否决，被宣布告吹。在当日召开的华润电力股东特别大会上，其独立股东针对上述合并建议进行投票表决，最终有64.15%票反对，由于赞成票未达到50%以上，"故建议合并及计划将不会进行"。根据收购守则规则，未来12个月内，除非执行人员同意，否则华润电力及其一致行动人士均不得宣布对华润燃气提出要约或可能提出要约（包括可能导致华润电力持有华润燃气30%或以上股份投票权的部分要约），亦不得获得华润燃气的任何投票权，以致华润电力或其一致行动人士将因此须根据收购守则提出要约。上述两家上市公司的合并曾被华润寄予厚望。5月，两家公司联合公布称，华润电力以换股方式合并华润燃气，进而组建综合能源及公用事业集团，并易名为"华润能源控股"。根据初步的合并方案，华润电力将向华润燃气股东配发新股，持有华润燃气100股可换取华润电力97股股份。当时有分析称，两家公司合二为一的主要目的在于打造一家巨无霸能源公司，并借助电力为燃气业务融资。然而，华润的合并构想并不被业界看好，合并消息传出时就有预测可能被否，因为其意味着大额的资本开支以及相对较高不确定性的回报，可能会对新公司的估值有负面影响。另外，两家公司合并缺乏协同效应，也可能成为华润电力和华润燃气否定此交易的重要因素。目前华润燃气并未向华润电力旗下的燃气电厂供应天然气，而且目前华润电力并无在建任何燃气机组，因此即使两家公司成功合并，短期内（1-2年）也并不能带来直接的协同效应。尤其值得注意的是，华润的合并之梦破碎正是在其"绯闻缠身"之时。