2012年上半年形势分析与下半年展望

全球宽松货币政策的竞相实施，也有可能会引发又一轮的货币竞争性贬值，从而使各有关国家的货币摩擦升温，逐渐演变成一场新的“货币战”和“汇率战”。同时，货币的竞争性贬值又可向全球转嫁目前的种种危机，甚至将严重影响到金融体系脆弱国家的经济和金融形势，特别是威胁到新兴经济体经济的复苏和金融的稳定。

2012年全球经济经历了半年的跌宕起伏后，在浓浓的阴霾中留给下半年诸多的不确定性和悬念。当前全球经济风险因素包括哪些方面？留给下半年的不确定性和悬念又是什么？显然， 2012年上半年全球出现的许多意料之中和意料之外的变化，形成了危害全球经济复苏的各种风险因素，而存留下的这些风险变化又是决定下半年全球经济走向的关键性因素。 

■上半年全球经济有“惊”有“险”

2012年上半年全球经济的总体形势，可以简略地用“风雨飘摇”来形容并不为过，多种风险因素导致全球经济有“惊”有“险”，加大了全球经济前景的不确定性。

 概括当前全球经济风险因素，主要包括五个方面：

 一是，经济增速明显减慢导致市场信心缺失，受其影响国际大宗商品价格和全球股市骤然“风生水起”。2012年上半年以来，全球经济下行之忧弥漫全球，在极度恐慌的氛围下国际金融市场动荡不已，国际大宗商品价格和全球股市恐慌性下挫，投资者对经济下行的忧虑难以消除。

二是，发达经济体经济下行严重，导致全球经济走向不确定性更加突出。尽管在2012年6月的二十国集团（G20）墨西哥峰会上，各国就欧债危机引发的国际金融市场剧烈动荡、发达经济体经济下行，以及全球经济面临的风险因素，承诺继续加强宏观经济政策协调。但是，各国对如何解救欧债危机、阻止发达经济体经济增速下滑，以及稳定全球经济，未能拿出具体措施和办法。2012年上半年已过，发达经济体仍未从困境中摆脱出来。

三是，债务危机威胁着全球经济和国际金融安全，欧债危机远未结束导致发达经济体国家人人自危。2012年上半年欧债危机的深度恶化导致欧洲许多债务高危国在经济、金融、政治和社会各领域危机四伏，甚至涉及到欧元的存续。虽然欧元区解体或欧元崩溃的结论还为时太早，也不能怀疑欧元区和欧盟捍卫欧元区和欧元的决心与能力，但需要强调的是，欧债危机的深度恶化将带来的后果不可低估，欧元区面临着何去何从的选择。

 四是，新兴经济体和发展中国家的外部经济环境变得更加严峻和复杂，甚至发达经济体经济增速的下滑不仅影响到了全球经济的复苏进程，也拖累着新兴经济体和发展中国家经济的正常发展，使2012年上半年全球经济增速大打折扣。

 五是，全球宽松货币政策集体“亮相”，但对全球经济的刺激和市场的提振收效甚微。2012年上半年，由于全球经济复苏势头减弱，面对经济复苏与通胀矛盾，全球各大央行不得已纷纷选择了宽松货币政策，然而并未因此而改变全球经济和市场形势，宽松货币政策的刺激作用似乎在渐渐减弱。 

■下半年全球经济能否走出困境？

综合上述风险因素分析，显然这些风险因素能否消除将是决定下半年全球经济的关键性因素，而如何消除或减少各种风险对全球经济的干扰，世界各国又以怎样的宏观经济政策修复全球经济，这对世界各国决策层是一个不小的考验。
 在全球经济下行和欧债危机发酵氛围的烘托下，不能排除下半年国际金融市场仍然酝酿着新一轮的动荡，显然下半年的国际金融市场不会风平浪静，稍有风吹草动便有可能再次遭受冲击，全球股市则首当其冲，国际大宗商品价格的剧烈波动同样难以避免，国际金融市场的风声鹤唳也会使全球经济雪上加霜。

 此外，虽然全球经济已步入复苏的轨道，经济“二次衰退”似乎也有“悖论”之嫌疑，但毕竟当前全球经济增速严重下滑趋势已显现端倪，经济“二次衰退”的可能性越来越大，全球经济再度反复和国际金融市场出现动荡的可能性依然不能排除。

在全球经济下行风险有增无减的情况下，全球范围宽松货币政策的集体出台，呈现新一轮宽松货币政策有扩大的迹象和趋势，意味着世界各国将刺激经济放在了首要位置，防范通胀似乎并非当务之急，然而其后续的影响是“正面”还是“负面”，目前还难于预料。

虽然全球集体加入宽松货币政策行列，是世界各国携手共同应对经济疲弱的国际合作行为，在一定程度上能够刺激经济的复苏，但对此也有人担心，全球范围新的宽松货币政策导向，将导致刺激经济与通胀矛盾进一步加剧。

显然，全球范围新一轮的宽松货币政策“风潮”，有可能会带来国际大宗商品价格在下半年出现新一轮的波动，并导致全球性通胀抬头。如果国际大宗商品价格波动进一步加剧和通胀压力增大，必将给全球经济带来新的问题，或是顾此失彼。

另外，全球宽松货币政策的竞相实施，也有可能会引发又一轮的货币竞争性贬值，从而使各有关国家的货币摩擦升温，逐渐演变成一场新的“货币战”和“汇率战”。同时，货币的竞争性贬值又可向全球转嫁目前的种种危机，甚至将严重影响到金融体系脆弱国家的经济和金融形势，特别是威胁到新兴经济体经济的复苏和金融的稳定。 

 与此同时，由此引发的“货币战”和“汇率战”也有可能会演绎出新一轮的“贸易战”，各国间的贸易摩擦不仅会通过货币贬值和汇率施压的表现形式反映出来，也会通过其他摩擦的方式体现出来，从而导致世界贸易发展受阻，严重危害全球经济。