中国市场不会因投资者疯狂做空而崩溃

2011-10-26 12:05:17    来源：亚太博宇

对债务风险心惊胆战的人，正把做空目标对准中国。数据显示，中国主权信用违约CDS的净名义价值总额自年初以来几乎涨了一倍，达到92亿美元。5年期CDS的价差在本月初曾升至200个基点，远高于年初的68个基点，在短短两个月不到的时间内做空情绪非理性增长，暗示投资者对中国债务违约的忧虑大增。与此同时，针对境外上市中国金融股的卖空仓位大增。分析认为，此轮做空中国主要源于美国与欧洲的主权信用危机，导致西方投资者陷入疯狂的做空状态。希腊与葡萄牙的CDS上升到历史高位，但做空者并未因此获得最终收益，因为欧洲与美国的财经官员与银行家们，不断以货币注水或者禁止做空、干涉汇率等方式，强行打压做空仓位。而美国于10月11日公布了一项限制华尔街银行业者自营交易名为沃克尔规则的禁令，目前正在继续探讨的过程中。毫无疑问，对于金融产品的监管将越来越严。但是，投资者的恐慌情绪并不会因政府干预而消失，因此转向其他关联市场，主要表现在两个方面。一是大举购买ETF产品。二就是大举做空新兴市场，尤其是中国市场。但其实，投资者并非看多欧美市场看空亚太市场，而是在恐慌情绪下的不理性选择。因此在极端的恐慌情绪有所消失后，投资者会认识到中国的外汇储备囤兵在野，会认识到中国政府必然对金融机构定向注资。中国金融股虽然不会上涨，但极端恐慌情绪下的低估值会有所好转。值得警惕的是，市场有自我实现功能，当投资者做空中国市场时，他们希望中国市场真正变糟，以从中获利。目前中国所面临的实体经济与货币市场压力比东南亚金融危机时有过之而无不及，相同的是，财富生成的制度未能实现根本变革；不同的是，中国的国内存款与外汇存款大大增加。正是由于财富的增加，使中国市场不至于因外部做空而崩溃。