券商资管通道业务或走向末路

2013-10-29 10:43:53    来源：兰瑞环球

一直以来对银行理财资金颇具依赖的券商资管正在面临大资管时代的全新挑战，中国商业银行近日获批试点资管计划，银行未来亦将与券商在资产管理领域同台竞技。近期，中国银监会在推动银行理财产品转型上出台实质性举措。9月末银监会已批准国内11家商业银行开展理财资产管理业务试点，同时还将进行债权直接融资工具的试点，各家银行的试点额度在5亿-10亿元人民币之间。此举意味着银行未来可以直接出任资管计划的管理人，这将打破目前银行资管项目需要通过信托、券商、基金等机构建立特殊目的公司（SPV）的惯行做法，使得这些机构目前所谓的通道业务将来已无多大存在必要。

银行资管业务试点将直接冲击券商、基金子公司和信托的通道业务。在目前的银信、证信合作通道业务中，资金、项目都来自银行，为了规避监管，才不得不走其它金融机构的通道。一旦银行理财通过资管计划，以债权形式直接向企业投资成行，对目前的通道业务将会产生很大冲击。由于此前商业银行不具备理财资产管理资格，一些企业在银行拿不到贷款，银行就会为其联系某个通道业务机构（信托、券商等），两者取道通道完成业务，这也同时意味着整个链条上多了一个分羹的人。而现在，银行可以甩掉这些"通道"单干了。

目前，券商资管和基金子公司的资产管理规模严重依赖通道业务，例如券商资管约九成规模来自通道业务，基金子公司占比更高。一旦通道业务完全消失，当前券商资管约3万亿元人民币以及基金子公司数千亿元的资产总规模将大幅缩水。