上交所明确部分产品实行T+0,包括债券ETF黄金ETF等
2013-10-21 13:29:23 来源:兰瑞环球
市场呼吁多时的A股恢复"T+0"(当日回转交易,就是当日能够不受限制地买卖)终于出现重大进展。经中国证监会批准,上海证券交易所对《上海证券交易所交易规则》进行了修订,本次修订主要针对大宗交易机制创新、债券分期偿还相关安排、债券单笔申报上限、债券ETF等品种的"T+0"等事项进行了补充和调整,并于10月18日正式发布。在这些修订的交易规则中,最受市场关注的,就是明确部分产品实行"T+0"交易。按照修订后的交易规则,债券ETF、交易型货币基金、黄金ETF等产品明确实行"T+0"。不过,此前市场流传的蓝筹"T+0"、沪深300ETF"T+0"并没有出现在这次修订范围之内,表明监管层对全面恢复"T+0"交易还是十分谨慎。
上交所有关负责人表示,债券交易一直都是"T+0",债券ETF和交易型货币基金主要以债券为投资标的,在交易属性方面与债券非常相似,宜采用"T+0"的交易机制;黄金期货和现货交易也是实行"T+0"交易,因此,黄金ETF也有必要作出相同的交易安排。本次修订明确债券ETF、交易型货币基金以及黄金ETF实行当日回转交易,投资者当日买入的基金份额,当日可以卖出。
早在上世纪90年代初,A股曾经实行过"T+0"交易,但由于当时股市投机过度,"T+0"交易被认为助长了市场炒作。1995年初,为维护市场秩序,抑制投机,A股"T+0"交易制度被取消。1999年实施的证券法规定"当日买入的股票,不得当日卖出",禁止了股票"T+0"交易。2005年证券法修订,取消了有关"当日买入的股票,不得当日卖出"的规定,A股推行"T+0"交易制度不存在法律障碍。
随着股指期货的上市,机构投资者一方面可以利用股指期货市场"T+0"交易规则及时进行纠错,另一方面又可以在期货市场利用"T+0"交易,影响现货市场的走势。而广大散户只能在现货市场上进行"T+1"交易,没有及时纠错的机会。这种制度上的不平等,使得广大散户的利益更容易受损。如果说股指期货和融资融券的推出并没有让A股做空机制全面形成,其原因无非是缺乏足够的融券标的,但是,转融通业务的推出,却等于让机构有了变相"T+0"的机会。包括保险、基金甚至社保基金等都可能将手上天量股票借出,给做空力量加码,A股市场由此而将全面进入做空时代。而"T+1"的散户在丧失了及时止损权利的条件下,也就只能越来越被动挨打。因此,近两年来,市场关于恢复"T+0"交易的呼声日高。