国债期货阔别18年今日重生

2013-09-06 11:12:03    来源：兰瑞环球

沉寂了18年之久的国债期货重返市场。首批三个五年期国债期货合约于今日正式在中国金融期货交易所（简称"中金所"）挂牌交易。国债期货对于老投资者来说并不陌生。1992年12月上海证券交易所就推出了国债期货交易。然而在频繁的内幕交易以及过度的投机氛围下，1995年2月23日金融市场爆发了"327"国债事件。"327"国债是指1992年发行的三年期国债92（三），1995年6月到期。当时市场传言，财政部将对"327"等低于同期银行存款利率的国债进行贴息，多空分歧由此而来，空方以上海万国证券为首，多方以"中经开"为首。2月23日，传言得到证实，财政部确实要对"327"国债进行贴息。面对巨额亏损，万国证券在当天收市前抛出天量卖单，当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。随后，上交所认定万国证券尾盘恶意做空，交易取消，空头万国证券被打爆，最终被申银证券吸收合并。同年5月11日，市场又上演类似"319"国债事件，监管层5月17日宣布暂停国债期货交易。如今，国债期货重新回归，类似的风波事件会再度降临吗？目前我国国债现货存量已超过7万亿元，而18年前只有1000亿元，债券市场规模的扩大使得国债期货的抗操纵性大大增强。而期货市场监管非常严格，实行一户一码、风险隔离措施，不会出现透支交易的情况。另外，此次国债期货的合约设计、交割规则也更加严谨合理，当时的'327'合约的标的是一只国债，现在是一篮子可交割国债，这就大大降低了逼空的风险。