两难困局，周小川有何奇招？

2013-05-10 09:12:33    来源：兰瑞环球

在此轮全球降息大潮中，早有舆论呼吁，只要经济保持7%的年均增速，中国就不必跟随全球宽松潮，而应致力于调整经济结构。但如今，越来越多领先指标显露出经济再度下滑的趋势，已令决策层"坐如针毡"，从中国央行最新货币政策报告分析，"稳增长"再次被置于更加重要的地位，可以预料，未来宏观政策将进一步宽松。然而眼下，中国遭遇的两难困境令央行左右为难：宽松，将加剧楼市风险；收紧，则破坏复苏进程。

细心观察发现，近来处于风口浪尖的中国央行行长周小川可谓"神龙不见首尾"，已有月余未在公开场合与报道中现身，过去十年周小川在货币政策上屡屡出其不意、先发制人，而今次再一次面对稳增长与控风险的双重难题，他又将如何使出奇招，为市场所瞩目。

5月9日发布的中国央行一季度货币政策报告透露新信息。与去年四季度中央提出的"稳增长、调结构、控通胀、防风险"四大政策目标相比，最新报告却去掉"调结构"，仅保留"稳增长、控通胀、防风险"，这显然预示着宏观政策取向的调整。

由于通胀压力保持温和，市场呼吁货币政策应转向更加宽松，并建议降低利率。综合看来，降息的理由主要有二，一是"降息刺激经济论"，认为目前经济增长乏力，降息可刺激投资和消费；二是"降息抑制升值轮"，认为近期欧洲、印度、澳洲、韩国等国央行相继降息，导致中外利差扩大，吸引热钱涌入，刺激人民币升值。不过反对降息者则认为，降息未必能实现刺激经济和抑制热钱流入的目的，反而会将之前房地产调控及遏制地方政府投资冲动的努力付之一炬。

按照过去屡屡不按常理出牌的"个性"，市场多预期中国央行此次出手不会只是降息那么简单。国家信息中心首席经济师范剑平就猜测，不对称降息同时扩大利率浮动区间，可能将是央行酝酿的降息组合拳。