华侨城A：新产品新模式新增长

2012-11-13 11:20:57    来源：兰瑞环球

华侨城传统的"旅游+地产"模式在之前的扩张中获得了规模显著成长，2012年，欢乐海岸的巨大成功丰富了公司的产品线，多个新项目签约标志着公司新一轮扩张启动。本轮扩张中，新明星产品的推广、投资规模的适度可控、城市区域的更大选择空间，将使得公司在整体周转率得到改善的前提下，获得新一轮的规模成长。地产行业将长期处于宏观调控之下，而财富成长使得具备稀缺性的豪宅产品依然拥有广阔的市场空间，我们赞赏公司"旅游复合产品+地产"开发模式的长期价值。

产品线日益丰富、游客量持续增长，上轮扩张效果显著：从02年开始，公司创立了4代旅游产品，先后进入5个区域10个城市；接待游客数由02年的481万增长至11年的2,430万，8年复合增速22%，总接待游客数在全球近三年连续排名第8;房地产认购销售由08年的36亿元提高至11年的163亿元，3年复合平均增速达65%。

启动新一轮战略扩张，控制投资规模、偏向二线城市：新一轮扩张中，公司投资规模缩减，主打欢乐谷、东部华侨城和欢乐海岸的精简版，精选偏二线城市，近期进入福州和大鹏新区等，新一轮扩张催生的新一轮规模成长值得期待。

深圳欢乐海岸收获巨大成功，新明星产品将成未来扩张利器：欢乐海岸的消费体验令人印象深刻，与一般的商业项目差异性较强。在未来异地复制中优势显著：符合城市更新和升级需求；补充城市核心资源；合理的投资和回报匹配和较短的回收期；合理分享区域商业环境做热收益和物业长期增值。