紧缩周期尚未结束，加息预期平稳经济

2011-08-09 11:21:57    来源：亚太博宇

从商务部重点监测的食用农产品价格来看，7月份CPI同比增速还是维持在6%以上的高位。尽管6月份的“涨价王”——猪肉价格在7月中下旬小幅回调，但是牛羊肉、鱼类以及禽蛋的价格继续大幅上涨，只有蔬菜价格出现了下跌。而与此同时，近几个月来非食品CPI总体仍然处于上升通道中。因此多家研究机构维持7月份CPI同比增速继续高位运行的判断，预测区间值落在6.3%-6.5%，与6月份历史新高6.4%的水平相当。今年初以来各研究机构就预测6月份CPI同比增速将见顶回落，可是6月份CPI却创下了历史新高，令机构的美好预期彻底落空。虽然6月底管理层一再暗示通胀可控，市场对从紧货币政策的预期稍有改善，但是近期央行分支行行长座谈会透露，下半年紧缩货币政策基调不变，这让市场预期再度悲观。7月份通胀水平继续高企令市场加息预期陡增，考虑到8月9日国家统计局即将公布各项宏观数据，导致这段时间市场如履薄冰。自7月中旬以来为缓解阶段性资金紧张，央行在公开市场操作上回笼力度明显减小，当前M2早已经降低到了17%以下的正常水平，大型银行的存款准备金率也升至21.5%的历史高位，然而通胀似乎还未达到顶峰。多数研究机构认为，8月份央行还会进行一次加息，而提高存款准备金率的可能性下降。虽然7月份官方的PMI数据创下29个月来新低，但占PMI权重较大的新订单、采购量指数却在回升。新订单指数环比回升反映出经济未有进一步下行的迹象，反而暗含触底反弹的苗头，预示着接下来工业生产与七月相比可能会略有加速。中国经济在平稳运行，没有出现外资所谓的“硬着陆”风险。而这也正是管理层在重申下半年调控基调保持不变的底气。