实体经济回归之时产融资本结合不适宜

2011-04-18 11:06:02    来源：亚太博宇

日前银监会发布的2010年年报显示，2010年银行业金融机构实现税后利润总计8991亿元，同比增长34.5％，资产利润率达到17.5％。保险业和证券业2010年虽然没有延续高增长，但平均净资产收益率仍有百分之十几。于是，在高回报的驱使下，不少产业集团进军金融业，产业资本和金融资本结合的热情正不断高涨。在多元化发展战略的鼓舞下，央企全面进军金融业的大潮涌至，国家电网的"英大系"、中石油的"昆仑系"等一系列初具财团雏形的产融结合巨头已经浮出水面。不仅央企如此，不少民营企业也纷纷圈地金融，比如新希望集团、海尔集团、万向集团、雅戈尔集团等等。然而，虽然目前来看，产业投资金融确实能实现资金更快捷、合理的流动，产生良好的协同效益。但在产业和金融两种不同的资本迅速集聚和扩张的背后，也蕴藏着巨大的风险，其风险和监管问题不能不引起重视。分析认为，全球经济向实体经济回归之时，实体经济产业和金融结合，首先产生的最直接风险就是财务杠杆风险。由于产业投资金融的公司内部存在复杂的股权结构关系，造成资本金的重复计算，导致账面资本金的虚增，从而影响整个集团的安全；其次，由于承担了集团内部资金筹集和运用的重任，产融双方的关系由外部转为内部化，两者内部交易的可能性大大增加，金融子公司容易成风险集中地。总之，产业资本金融化会导致产业虚拟化，特别是当整个经济体系中大量资金流入证券市场并使真实的国民经济可支配资金、资源大幅下降的时候，真实的国民经济发展速度就会减缓，爆发金融危机的可能性将会增加，相关政府部门必须深入研究对策，防患于未然。