眼下全球化阶段将告别廉价的资本时代

2011-02-14 13:36:48    来源：亚太博宇

未来几年，全球经济将不得不面对资本过少的局面。对于热钱正疾速流入新兴市场的担忧，可能很快将被金融保护主义时代所取代。从亚洲、拉美到非洲，快速的城市化正推高对公路、水资源、电力、住宅与工厂的需求。到2030年，全球投资需求将显著上升。不过，全球储蓄意愿不太可能会相应增强。一方面，中国计划鼓励国内增加消费。支出将随着人口年龄增长而增加。另一方面，全球为应对或适应气候变化增加的支出，也将起到一定的作用。分析认为，世界将很快步入一个资本匮乏、实际长期利率不断上升的新时代。而利率高企将进而抑制投资，最终可能导致全球经济增长不得不放缓。资本持续收紧时代将产生重大影响。因此，政府应预期到债务成本上升，并立即采取行动，以改善其公共财政状况。在近期低利率条件下可接受的财政赤字，其未来的融资会变得困难，而且可能会导致对私人投资更大的挤出效应。鉴于新兴市场国内的储蓄水平较低，新基础设施融资方式的建立仍十分重要。新兴国家必须致力于发展更深层、更稳定的金融市场，以开发国内储蓄；相反，成熟经济体应出台政策，刺激家庭储蓄。此外，企业也必须适应一个资本成本更高的世界。总体来看，过去的三十年，世界已经习惯于使用廉价资本。但全球化的下一阶段将会有所不同。政府即将囤积资金，旨在推动全球复苏的努力，也必须预期到一个资本匮乏将给增长带来新阻碍的时代。另外，从现实来看，金融保护主义日益加剧，汇率战争时刻准备着。因此，我们必须部署预防措施以应对全球化在此阶段的巨大变化。