美版官鳄大战，祸延货币政策

2010-01-26 11:38:20    

美股真是屋漏偏逢连夜雨，踏入今年便一直被“退市阴影”笼罩，股民不好受，总统奥巴马上周又突然向华尔街宣战，以铁腕为金融机构瘦身，这场美国版“官鳄大战”还祸延任期在本月底届满的美联储主席伯南克。他能否顺利连任仍未知，为货币政策增添极大不明朗性。虽然国会参议院几名重量级议员公开承诺投票支持伯南克，但金融海啸已爆出太多“黑天鹅事件”，就算无法连任的机会率只有百分之零点零零……零几，还是不能掉以轻心。

市场认为奥巴马突然对华尔街强硬，是出于政治考虑，因为民主党刚输掉一场参议员补选，失去大多数控制权，只好狠下决心整顿金融业，挽回民望。其实，采纳前美联储主席沃尔克的建议，逼华尔街大行分家，未尝没有道理。回看上世纪三十年代大萧条后推出的《格拉斯—斯蒂格尔法案》，令投资及零售银行从此独立经营，几十年未曾爆大镬；相反，上世纪末废除这条法例，不出十年便爆出金融海啸，走回头路至少在道理上是说得通的。

奥巴马忽然变脸，令伯南克的处境非常尴尬，因为他对监管改革的立场属于温和派，一直争取保留美联储监管银行的权力，反对另外设立新的银行监管机构，难免惹来失势的疑惑，政客争相落井下石。此外，一直追究伯南克在金融海啸责任的亦大不乏人，毕竟他在2002年起便出任美联储理事，对于之前的政策失误是责无旁贷。

不过，平心而论，自金融海啸爆发以来，伯南克大概已将功补过。他果断地采用很多创新手段，以量化宽松货币政策，成功阻止美国经济陷入大萧条，反弹时间之快出乎市场预料。现在，美国经济复苏力度纵然疲弱，但至少有增长；美国股市从低位大幅回升，也让投资者赚个盆满钵满。当然，在华尔街大行盈利创新高的同时，失业率也创新高，难免令人不安，民众要找发泄的对象。

理论上，美联储应是“铁打的衙门、流水的官”，谁当主席没太大分别，而且伯南克的主席任期届满后，仍可以理事身份参与议息。不过，面对目前的经济环境，货币政策的延续性非常重要，尤其是量化宽松货币政策属史无前例，退市过程变幻莫测，更加需要保持政策稳定性，阵前易帅是非常不负责任，让狭隘的政治利益凌驾整体利益。