为中国股市降温具体措施将鱼贯而出

2007-05-10 09:26:43    

中国内地股市的火爆让人瞠目结舌，也让内地的投资者疯狂。但是，疯狂的同时也出现了一个怪想象，没有人敢对中国股市的泡沫多说一句话，尤其是前期泼凉水的人，现在已经是噤若寒蝉。在这样的背景下，中国股市的疯狂已经不仅仅是个经济问题，也是个社会问题。而要解决这个问题，监管层的态度和举措最为重要。预计，一系列具体措施将鱼贯而出为火爆的股市降降温……

中国股市的疯狂

根据沪深交易所的统计数据，截至4月30日，我国沪深总市值盘后首次超过16万亿，占GDP比例达到76.8%，沪深总市值4月23日首次超过15万亿，在随后短短的5个交易日内，再次增长了1万亿，截至4月30日两市总市值达到16.09万亿。其中，沪市总市值达到12.445万亿，流通市值3.44万亿，平均市盈率53.24倍；深市总市值为3.648万亿，流通市值1.78万亿，平均市盈率47.62倍。

沪深总市值在不到5个月时间内翻了一番，增速惊人。历史资料显示，去年12月20日，沪深总市值首次突破8万亿元大关，而在4月30日两市总市值已经突破16万亿大关，这表明不到5个月的时间中，沪深总市值增长了一倍。今年1月份，沪深总市值曾连续突破了9、10、11万亿大关；今年4月份又连续突破13、14、15、16万亿大关。

随着沪深总市值大幅增长，股市市值占GDP的比例大幅增长，股市充当经济“晴雨表”的功能更加显著。根据国家统计局公布的初步数据，2006年我国GDP为20.94万亿元，这意味着4月30日盘后的股市市值占GDP的比例为76.8%，而在2005年年底，这一比值还不足18%。全世界股票市场总市值与GDP的比例约为92%，美国、英国、日本等股票市场的市值占当地GDP的比例均超过了100%，韩国和印度市场也分别达到88%和70%。由此看，我国股票市值占GDP的比例虽然距离发达资本市场有一定的距离，但与新兴市场的比例基本相当。

对中国股市的评论出现“谁都不敢表态”的怪现象

现在股市一天成交量有三千亿，要形容这一局面只有用：疯狂，火热疯狂。股市屡创新高，不断有资金入市扫货，现在在互联网上，或者是手机短信当中，非常流行一首股市歌：起来起来，还没有开户的人们，把你们的资金全部投入火热的股市中，每个人都激情的发出入市满入的吼声，快涨快涨，钱进钱进，钱进进。这不禁让人会问，谁是最后笑的那一个，到底谁是哭，但哭的时候，却是欲哭无泪。专家很担心。实际上，内地A股的声势强劲，股指已经有所偏高，并且有泡沫现象出现。

但是现在大家对股市的评价却出现了一个怪现象，尤其是前期给中国股市泼冷水的人，现在又是一个冷，不过已经是噤若寒蝉了，谁都不敢表态。在博鳌论坛上，樊纲称“中国内地股市有没有泡沫是个高难度的问题”。而时下，林毅夫与成思危也沉默了，因为内地股市从两千多点涨到三千七百点，而且各种各样的支持理论。

中国股市已不仅仅是经济问题

从这些个迹象来看，内地的A股已经不仅仅是个经济问题，已经是个社会问题了。现在中国大陆的开户数超过9000万，接近一个亿。大陆股票投资者的数字已经超过了大陆烟民的数字。所有人都把钱拿出来放到股市里边去，而且是争前恐后，只要一买就能够涨。那么，下一步怎么办，面对这么样一个泡沫，中央怎么去调控？应该说这是今年又要面对的非常重大的一个财经问题；从另外一个方面，比如说社会后果来考虑。从现在中国股市实际情况可以看到，它和20年代美国的股市，80年代日本的股市，和90年代回归前香港的股市涨得非常像，那种疯狂状态非常像了。这些新投进来的股民他们的资金也就是一生的积蓄，而且如果一旦破灭之后就拿不回来，到时候可能造成的社会这种矛盾会远远超出我们的想像。虽然在短期之内，调整是属于正常现象出现泡沫爆破的危急现实的可能性还是比较小的。

监管层的举措最为引人注目

因此，目前监管层如何看待中国内地的股市成为各方关注的一个焦点问题。对于监管层来说，第一，监管层心目当中A股的心理价格到底是多少？比如说3500点还是4000点。他们有没有一个心理价位；第二，监管层有没有一种方案推出来，或是加速证券市场改革或是推出其他比较大的盘子，比如先是放它涨，涨完之后我会有一系列措施比如说增加供应，去加速国企的转型上市等等。

与此同时，7日，央行行长周小川在前往瑞士出席G10央行行长会议时公开坦承大陆股市确实有泡沫化的疑虑，并认为存款准备金率绝对还有上调的空间。如果说前期中国管理层对股市的调控还仅停留在“风险提示”这种层次，那么现在中国管理层对股市的态度确实发生了微妙的变化：股市扩容加速、股价操纵、内幕交易的杀鸡敬猴、大额交易和可疑交易监管的加强，而且，央行存款准备金率的上调也将“适时”出笼。

很遗憾，态度并不能决定一切。在股市的群体性疯狂面前，管理层矜持的姿态性表示，只能让市场如释重负。最为明显的是，虽然中国“五一”长假前，相当部分资金出来避险，但是，更多的人却“认为”利空出尽，而奋不顾身地再次冲进股市，致使节前最后一个交易日，上证指数再次上扬81.40点。不过，在未来的一段时期内，一些政策“冷水”将陆续泼向目前的群体性癫狂，虽然这些政策和措施短期内未必见效。

为股市降温具体措施将鱼贯而出

实际上之前各方对于股市的态度并完全不一致：央行银监会都认为现在风险已经过大了，国资委更是指责股价过高，影响央企的整体计划；证监会的看法相对的比较中性，认为股市走高只不过是储蓄资金，转向股市所推动，应该让市场逐步的回归理性。不仅如此，在未来货币紧缩政策安排当中，相关部委也已经发生了微妙的分歧。发改委是紧缩语气比较强烈，而央行比较稳健，货币政策主要是盯住物价，至于证监会会比较温和，他们担心，频频紧缩政策会影响到资本市场。由于股市涉及千家万户，而且属于市场行为，管理层不会轻易下重手。但相关部门现在已经基本达成共识，五一黄金周之后，将会出台一些具体的措施，专门打击内地的股市，希望泡沫不要越来越膨胀的变得很大，以防一旦泡沫破灭可能造成不良的社会影响。